베이시스 계산과 선물 프리미엄 해석

베이시스 공식과 계산 예시

예시로 비트코인 현물이 10만 달러, 90일 뒤 만기인 분기 선물이 10만 1,500달러라고 해 보겠습니다. 베이시스는 1,500달러입니다. 현물 가격으로 나누면 1.5%이고 이를 1년 기준으로 늘리면 1.5% × 365 ÷ 90 ≈ 6.08%가 됩니다. 이 연환산 수치가 있어야 만기가 30일 남은 선물과 180일 남은 선물을 같은 잣대로 놓고 비교하게 됩니다.

선물이 현물보다 비싼 상태를 콘탱고, 싸게 거래되는 상태를 백워데이션이라고 부릅니다. 만기일이 가까워질수록 선물 가격은 현물 가격에 수렴하고 만기 시점의 베이시스는 원칙적으로 0에 가까워집니다.

무기한 선물과 펀딩비의 관계

코인 파생상품 거래의 상당 부분은 만기가 없는 무기한 선물에서 일어납니다. 만기 수렴이 없으니 거래소는 펀딩비라는 장치로 선물 가격을 현물 지수 근처에 붙잡아 둡니다. 선물이 현물보다 비싸면 대체로 롱 포지션이 숏 포지션에 펀딩비를 내고 반대면 숏이 롱에 냅니다. 계산 방식과 정산 주기는 거래소마다 다릅니다.

그래서 무기한 선물의 베이시스는 펀딩비 흐름과 함께 봐야 뜻이 통합니다. 펀딩비 실시간 페이지에서 양수 펀딩이 이어지는 동안 거래소 화면의 선물 가격이 현물 지수보다 위에 머무는지 비교해 보세요. 둘이 같은 방향을 가리키는지가 첫 확인 포인트입니다.

베이시스 해석에서 흔한 오해

베이시스가 크면 시장이 과열됐다고 단정하는 해석이 많습니다. 레버리지 롱 수요가 몰릴 때 프리미엄이 벌어지는 경향은 있지만 금리 수준이나 거래소별 유동성, 특정 만기에 쏠린 헤지 수요도 같은 숫자를 만듭니다. 원인은 여러 갈래입니다.

현물을 사고 선물을 팔아 베이시스를 확보하는 캐시앤캐리 거래 역시 위험이 없는 방식은 아닙니다. 거래소 파산 위험, 선물 쪽 증거금 부족에 따른 강제 청산, 수수료와 자금 조달 비용이 모두 계산에 들어가야 합니다. 급등 구간에서 숏 포지션 증거금이 모자라면 만기 전에 포지션이 정리될 수 있다는 점을 먼저 따져 보세요.

베이시스 자주 묻는 질문